WWW.SELUK.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

 

Pages:   || 2 | 3 | 4 |

«Егорова Лариса Ивановна Шадрина Галина Владимировна МЕТОДИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ АВИАСТРОИТЕЛЬНОЙ ОТРАСЛИ Монография Москва, 2013 1 УДК 658.14/.17 ББК ...»

-- [ Страница 1 ] --

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ,

СТАТИСТИКИ И ИНФОРМАТИКИ (МЭСИ)

Егорова Лариса Ивановна

Шадрина Галина Владимировна

МЕТОДИКА ФИНАНСОВОГО

ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ

АВИАСТРОИТЕЛЬНОЙ ОТРАСЛИ

Монография

Москва, 2013

1

УДК 658.14/.17

ББК 65.261

Е 302

Егорова Л.И., Шадрина Г.В. МЕТОДИКА ФИНАНСОВОГО

ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ АВИАСТРОИТЕЛЬНОЙ ОТРАСЛИ / Л.И. Егорова, Г.В. Шадрина. Монография. – М.: МЭСИ, 2013.

– 115 с.

Егорова Л.И., 2013

ISBN 978-5-7764-0774-1

Шадрина Г.В., Московский государственный университет экономики, статистики и информатики, Содержание Введение

1. Финансовое оздоровление как элемент, обусловленный экономическим циклом хозяйствующего субъекта

2. Анализ вероятности банкротства

3. Методика финансового оздоровления предприятий авиастроительной отрасли

4. Система информационного обеспечения финансового оздоровления экономического субъекта

5. Методы и инструменты финансового оздоровления предприятий авиастроительной отрасли

6. Обоснование системы критериев оценки экономической эффективности мероприятий по финансовому оздоровлению

Заключение

Список литературы

Приложение 1

Приложение 2

ВВЕДЕНИЕ

Коренные преобразования, произошедшие во всех сферах российской экономики, повлекшие за собой потерю государственных функций управления, привели к кризисному состоянию одной из самых перспективных и прибыльных отраслей – авиастроению. Результаты произошедших изменений обусловили снижение обороноспособности страны, потерю ключевых позиций на внешнем и внутреннем рынках авиационной техники. Авиапромышленные предприятия оказались в условиях правового вакуума, отсутствия государственного управления, финансирования и поддержки. Резкое снижение объемов производства авиатехники привело к увеличению закупок российскими авиакомпаниями оборудования, бывшего в эксплуатации, зарубежных производителей, что в свою очередь, обусловило устаревание самолетного парка. Проблема выживания в неблагоприятных условиях решалась авиастроительными предприятиями в индивидуальном порядке, в итоге часть из них посредством приватизации оказалась в частной собственности, другая – прекратила существование и лишь немногие оказались способными адаптироваться к новым условиям.

Попытки восстановления авиастроительной отрасли в России обусловили разработку мер государственной поддержки и регулирования деятельности предприятий, необходимость исследования методологических аспектов реализации политики управления в условиях кризиса. Анализ состояния авиационно-промышленной отрасли, характеризующегося позитивными изменениями и стабилизацией деятельности предприятий, позволяет сделать вывод о возможности дальнейшего перспективного развития отрасли. С учетом вышеизложенного, считаем, что особой актуальностью в настоящее время обладает проблема разработки научно-обоснованного и практически применимого инструментария, позволяющего вывести предприятие из кризисного состояния и обеспечить перспективу его развития в рамках авиастроительной отрасли. Степень разрешимости проблемы основывается на разработке эффективной адаптивной методики, позволяющей провести процесс финансового оздоровления экономического субъекта с учетом специфики деятельности и индивидуальных условий хозяйствования.

Одним из факторов, оказывающих положительное влияние на решение проблемы, является наличие базисных основополагающих научно-обоснованных разработок в области антикризисного управления как отечественных, так и зарубежных исследователей. Вероятность возникновения кризисного состояния предприятия обусловлена закономерностями развития экономических явлений и процессов, замеченными еще в начале девятнадцатого века. Определенная последовательность в чередовании явлений, связанных с повышением и понижением спроса, увеличением и спадом производства, повлекла за собой появление различных теорий, объясняющих возникновение экономических циклов, при этом под экономическим циклом понимаются периодические колебания общей экономической активности1.

Рассматривая долговременную тенденцию экономических колебаний выделяют следующие фазы экономического цикла:

пик (точка, в которой реальный выпуск достигает своего наивысшего значения);

сокращение (период, в течение которого наблюдается снижение объема реального выпуска и который заканчивается дном или подошвой);

дно или подошва (точка, в которой реальный выпуск доходит до своего наименьшего значения);

подъем (период, в течение которого наблюдается рост реального выпуска).

При достижении такой фазы цикла, как дно или подошва, экономическая система входит в состояние кризиса. В работах Дж.М.

Кейнса, Дж. Хикса, К. Маркса, Т. Веблена Н.Д. Кондратьева, К. Жугляар, Дж. Китчина, Й. Шумпетера изложены различные мнения, объясняющие цикличность явлений, происходящих в экономической жизнедеятельности, причины их появления, описания движения экономических циклов. При этом теории, объясняющие экономический цикл наличием внешних факторов, получили название экстернальных, а теории, рассматривающие экономический цикл как следствие воздействия внутренних факторов – интернальных2. Дальнейшее развитие теорий экономических циклов привело к возникновению нового научного направления, исследовавшего возможность оказания управленческого воздействия с целью предотвращения кризисного состояния хозяйствующего субъекта, нейтролизации его отрицательных последствий – теории антикризисного управления. В настоящее время проблемы антикризисного управления российскими предприяЭдвин Дж. Долан, Б. Домненко. Экономикс: англо-русский словарь справочник. – М.:

Лазурь, 1994.

2 Юн Г.Б. Методология антикризисного управления. – М.: Дело, 2004.

тиями рассматриваются такими учеными-экономистами как Белых Л.П., Бобрышев А.Д., Бобылева А.З., Васильева Н.Э., Грамотенко Т.А., Гуськов И.Б., Дондуков А.Н., Иванов Г.П., Ковалев А.П., Крутик А.Б., Муравьев А.И., Родионова Н.В., Чеботарь Ю.М., Юн Г.Б. и другие. Исследование их работ позволяет выявить состав антикризисного управления, включающий такие формы, как стратегический менеджмент, риск-менеджмент, финансовое оздоровление, банкротство, реструктурирование и другие. Однако значительная часть публикаций отечественных авторов рассматривает финансовое оздоровление с точки зрения законодательного регулирования банкротства предприятия3, не уделяя достаточного внимания сущности финансового оздоровления как инструмента антикризисного управления. По нашему мнению, финансовое оздоровление представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, оказывающих управленческое воздействие на экономический субъект с целью стабилизации его финансово-хозяйственной деятельности, восстановления платежеспособности, вывода из кризисного состояния и обеспечения возможности дальнейшего развития. В монографии рассматривается функционально-организационный аспект финансового оздоровления, система критериев, позволяющих оценить результативность проведенных мероприятий, методы оценки позитивного и негативного влияния факторов на кризисное состояние предприятия.

Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 06.10.2002г. № 127-ФЗ.

1. ФИНАНСОВОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ КАК ЭЛЕМЕНТ,

ОБУСЛОВЛЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИМ ЦИКЛОМ

ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА

При исследовании сущности процесса финансового оздоровления хозяйствующего субъекта целесообразно рассмотреть причины возникновения кризисных ситуаций. Определенная последовательность в чередовании явлений, связанных с повышением и понижением спроса, увеличением и спадом производства, была замечена экономистами еще вначале девятнадцатого века и повлекла за собой появление различных теорий, объясняющих возникновение экономических циклов. В работах таких исследователей, как Дж.М. Кейнс, Дж. Хикс, К. Маркс, Т. Веблен, Н. Д. Кондратьев, К. Жугляр, Дж. Китчин, Й. Шумпетер изложены различные мнения, объясняющие цикличность явлений, происходящих в экономической жизнедеятельности, причины их появления. В общем случае, под экономическим циклом понимаются периодические колебания общей экономической активности4. На сегодняшний день экономистами признается объективный характер экономических циклов, обусловленный влиянием действия внешних и внутренних факторов. При этом к внешним факторам относят как субъективные, так и объективные обстоятельства, вызывающие периодическую повторяемость экономических явлений и лежащие вне экономической среды5. Рассматривая долговременную тенденцию экономических колебаний, с классической точки зрения, выделяют следующие фазы экономического цикла:

пик (точка, в которой реальный выпуск достигает своего наивысшего значения);

сокращение (период, в течение которого наблюдается снижение объема реального выпуска и который заканчивается дном или подошвой);

дно или подошва (точка, в которой реальный выпуск доходит до своего наименьшего значения);

подъем (период, в течение которого наблюдается рост реального выпуска)6.

Эдвин Дж. Долан, Б. Домненко. Экономикс: англо-русский словарь справочник. – М.:

Лазурь, 1994.

5 Юн Г.Б. Методология антикризисного управления. – М.: Дело, 2004.

6 Эдвин Дж. Долан, Б. Домненко. Экономикс: англо-русский словарь справочник. – М.:

Бухгалтерский учет, 1994.

При достижении такой фазы цикла, как дно или подошва, экономическая система входит в состояние кризиса. Российский исследователь и специалист по антикризисному управлению Юн Г.Б. приводит следующее определение кризиса: «Кризис следует рассматривать как нарушение равновесия в экономике и один из неизбежных и закономерных (преодолимых) этапов в ее циклическом движении»7. С точки зрения периодичности возникновения, кризисы различают:

регулярные (циклические), которые повторяются с определенной закономерностью и дают начало новому циклу;

нерегулярные, в свою очередь, разделяемые на промежуточные (прерывает на определенное время течение фазы), частичные (охватывают отдельные сферы экономики), отраслевые (возникают в отдельной отрасли экономики) и структурные (возникают как следствие нарушения закона пропорционального развития общественного производства). Возникновение кризисной ситуации на микроуровне обусловлено, по мнению различных исследователей, не только цикличностью макросистем, но и характером развития экономического цикла отдельного хозяйствующего субъекта. Юн Г.Б. отмечает, что понятие «экономический цикл предприятия» все чаще используется отечественными исследователями для объяснения причин нестабильного функционирования хозяйствующих субъектов в России». Им же выделены следующие фазы экономического цикла во время развития предприятия:





фаза зарождения, фаза роста, фаза стабилизации, фаза кризиса.

Добавим, что фаза кризиса переходит либо в стадию ликвидации деятельности предприятия либо в стадию ее роста при успешной реализации мероприятий по финансовому оздоровлению. Неизбежность кризисов и их прогрессивный характер отмечает современный российский ученый Яковец Ю.В.: «…кризисы неизбежны… регулярные, закономерно повторяющиеся кризисы являются непременной фазой циклического развития любой системы… Важнейшим конечным результатом кризиса является качественный скачок, переход к новому этапу в развитии системы либо к новой системе»9. Закономерность спадов и подъемов в течение жизнедеятельности предприятия, по мнению американских исследователей, обусловлена периодическим возникновением кризисных ситуаций на всех стадиях жизненного цикла, а также в математически определенной для малых и средних предприятий продолжительности фаз спада и подъема (фаза подъема Юн Г.Б. Методология антикризисного управления. – М.: Дело, 2004.

Родионова Н.В. Антикризисный менеджмент. – М.: ЮНИТИ, 2001.

9 Яковец Ю.В. У истоков нашей цивилизации. – М.: Дело, 1993.

в среднем длится три года, фаза спада – два и восемь десятых года)10.

Это же точки зрения придерживается Юн Г.Б.: «Эволюция предприятия основана на объективной закономерности предсказуемых и непрерывных колебаний его предпринимательской активности, последовательного чередования этапов становления, подъема и спада его деятельности, старения, ликвидации или обновления».

Изучение причин возникновения кризисных ситуаций позволяет определить инструментарий их предотвращения и разрешения. По мнению Муравьева А.И. и Крутика А.Б., «важнейшее значение в теории кризисов имеет диагностика кризиса и выбор адекватных путей и средств выхода из кризиса с наименьшими потерями и в возможно короткие сроки»11. Вышеприведенная концепция нашла отражение в возникшей относительно недавно новой научной дисциплине – антикризисном управлении. Изначально функции антикризисного управления сводились либо к оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям с целью восстановления их платежеспособности либо к реализации мероприятий, связанных с ликвидацией банкротов с наименьшими потерями для кредиторов. По мере накопления теоретических знаний и практического опыта в данной области, основные концепции и целенаправленность антикризисного управления расширились до функций по предупреждению банкротства и обеспечению дальнейшего перспективного развития предприятия. Уткиным Э.А. сформулирована главная задача антикризисного управления, которая заключается в обеспечении такого положения предприятия на рынке, при котором в целях предотвращения банкротства и временных трудностей посредством использования всех возможностей современного менеджмента разработана и может быть реализована на практике специальная программа, имеющая стратегический характер, которая «позволила бы остаться на плаву при любых рыночных коллапсах и коллизиях»12. С точки зрения методологического обеспечения, антикризисное управление включает, по мнению Юна Г.Б., такие новые формы управления, как:

кризис-менеджмент, включающий управление несостоятельностью (банкротством) и управление процессом финансового оздоровления предприятия;

стратегическое управление, направленное на реализацию стратегии развития предприятия согласно изменяющимся условиям внешней среды;

Родионова Н.В. Антикризисный менеджмент. – М.: ЮНИТИ, 2001.

Крутик А.Б., Муравьев А.И. Антикризисный менеджмент: превентивные методы управления. – СПб.: Питер, 2001.

12 Уткин Э.А., Панов В.В. Антикризисное управление. – М.: Тандем, 2000.

риск-менеджмент, связанный с управлением рисками и направленный на снижение потерь от возможных негативных ситуаций в деятельности предприятия;

реинжиниринг, призванный предотвратить банкротство предприятия на основе ликвидации убыточных подразделений, совершенствования организации условий производства, продажи части имущественного комплекса, реорганизации финансов и пр.;

бенчмаркинг – программно-целевое управление инвестиционными, инновационными, маркетинговыми проектами;

- реструктурирование.

Таким образом, сущность антикризисного управления заключается в разработке и практической реализации таких управленческих решений, которые позволят вывести предприятие из кризиса и обеспечить возможность его дальнейшего развития.

Следует отметить, что функции антикризисного управления проявляются как на микро-, так и на макроуровне. Государственная политика антикризисного регулирования в России направлена, в основном, на реализацию мер, связанных с несостоятельными предприятиями. Согласно действующему законодательству под несостоятельностью понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей13. Поскольку для большинства предприятий в некоторый момент времени характерно состояние неплатежеспособности, различают временную и хроническую (абсолютную) несостоятельность14. Временная неплатежеспособность вызвана недостатком (отсутствием) денежных средств у предприятия для расчетов с кредиторами на момент наступления срока погашения обязательств по причине наличия просроченной дебиторской задолженности. Хроническая неплатежеспособность обусловлена недостатком активов для покрытия обязательств предприятия-должника. Арбитражное регулирование отношений с хронически неплатежеспособным предприятием возможно при одновременном наличии следующих условий:

требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) обязанность по уплате обязательных платежей не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены;

Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 6.10.2002 г. № 127-ФЗ.

Родионова Н.В. Антикризисный менеджмент. – М.: ЮНИТИ, 2001.

требования к должнику – юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей.

Последней редакцией федерального Закона «О несостоятельности (банкротстве)» предусматривается определенная система арбитражных процедур, применяемых к несостоятельным предприятиям.

Общий порядок проведения арбитражных процедур представлен нами на схеме 1.

Принятие арбитражным судом к производству заявления Проверка обоснованности требований заявителя к должнику Заключение мирового соглашения Открытие конкурсного производства Схема 1. Общий порядок проведения арбитражных процедур, применяемых Наблюдение представляет собой процедуру банкротства, применяемую к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов.

Внешнее управление – это процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности.

Финансовое оздоровление, согласно Закону «О несостоятельности (банкротстве)», определено как процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.

Сущность конкурсного производства как арбитражной процедуры, применяемой к должнику, признанному банкротом, заключается в проведении мероприятий с целью соразмерного удовлетворения требований кредиторов.

Мировое соглашение, применяемое на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях его прекращения, достигается путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Практическая необходимость в оказании помощи неплатежеспособным предприятиям, а также направления государственной политики антикризисного регулирования обусловили появление в России специалистов новой профессии – антикризисных управляющих. При возникновении отношений, регулируемых нормами Закона «О несостоятельности (банкротстве)», специалист выступает в качестве арбитражного (временного, административного, внешнего или конкурсного) управляющего.

Финансовое оздоровление как процедура, применяемая к юридическому лицу – должнику – вводится арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов. В определении о введении финансового оздоровления должен указываться срок финансового оздоровления, а также содержаться утвержденный судом график погашения задолженности. Для проведения процедуры финансового оздоровления арбитражным судом назначается административный управляющий.

Административный управляющий в ходе финансового оздоровления обязан:

вести реестр требований кредиторов;

созывать собрания кредиторов в случаях, установленных Законом «О несостоятельности (банкротстве)»;

рассматривать отчеты о ходе выполнения плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности, предоставляемые должником, и предоставлять заключения о ходе выполнения плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности собранию кредиторов;

предоставлять на рассмотрение собранию кредиторов (комитету кредиторов) информацию о ходе выполнения плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности;

осуществлять контроль за своевременным исполнением должником текущих требований кредиторов;

осуществлять контроль за ходом выполнения плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности;

осуществлять контроль за своевременностью и полнотой перечисления денежных средств на погашение требований кредиторов;

в случае неисполнения должником обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности требовать от лиц, предоставивших обеспечение исполнения должником обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности, исполнения обязанностей, вытекающих из предоставленного обеспечения;

исполнять иные предусмотренные законом обязанности.

Предусмотренный Законом «О несостоятельности (банкротстве)» план финансового оздоровления, подготовленный учредителями (участниками или собственниками имущества) должника, утверждается собранием кредиторов и должен предусматривать способы получения должником средств, необходимых для удовлетворения требований кредиторов в соответствии с графиком погашения задолженности, в ходе финансового оздоровления.

Одним из условий введения процедуры финансового оздоровления является обеспечение обязательств должника. Размер обеспечения должен превышать размер обязательств должника не менее чем на двадцать процентов.

Еще одной процедурой, связанной с оказанием помощи неплатежеспособному предприятию, является досудебная санация, представляющая собой комплекс мер по восстановлению платежеспособности должника, принимаемых учредителями (участниками или собственником имущества), кредиторами должника и иными лицами в целях предупреждения банкротства.

Кроме того, Закон «О несостоятельности (банкротстве)» обязывает учредителей (участников, собственников имущества) должника принимать своевременные меры по предупреждению банкротства, направленные на восстановление платежеспособности должника.

Вышеуказанные меры могут быть приняты кредиторами или иными лицами на основании соглашения с должником. В качестве таких мер по предупреждению банкротства должнику может быть предоставлена финансовая помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей и восстановления платежеспособности должника (досудебная санация). Предоставление финансовой помощи может сопровождаться принятием на себя должником или иными лицами обязательств в пользу лиц, предоставивших финансовую помощь.

Таким образом, федеральное законодательство определяет финансовое оздоровление как комплекс мероприятий, направленных на восстановление платежеспособности юридического лица – должника – и предотвращения его банкротства.

С точки зрения методологических аспектов антикризисного управления понятие финансового оздоровления значительно шире.

По нашему мнению, финансовое оздоровление представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, оказывающих управленческое воздействие на экономический субъект с целью стабилизации его финансово-хозяйственной деятельности, вывода из кризисного состояния и обеспечения дальнейшего развития.

Достижение общей цели финансового оздоровления на уровне хозяйствующего субъекта предусматривает выполнение ряда задач:

формирование управляющей команды из специалистов, способных провести финансовое оздоровление;

сбор качественной информации, характеризующей внешнюю и внутреннюю среду экономического субъекта;

формирование адекватного суждения об условиях, специфике деятельности, имущественном и финансовом положении предприятия;

разработка и анализ альтернативных вариантов мероприятий по финансовому оздоровлению, базирующихся на основе теоретических знаний и практических навыков;

моделирование процесса финансового оздоровления субъекта;

прогнозирование результатов;

реализация выбранной программы действий;

организация контроля исполнения мероприятий по финансовому оздоровлению и отслеживание достигнутых результатов.

В отечественной экономической литературе помимо цели финансового оздоровления употребляется понятие «концепции финансового оздоровления», то есть идеи, которая служит основой улучшения положения предприятия15. В качестве такой идеи могут быть переход на производство новых видов продукции (работ, услуг), освоение новых географических сегментов рынка и другие. Под «политикой финансового оздоровления» обычно понимают комплекс конкретных мероприятий, позволяющих вывести предприятие из кризисного состояния на новый уровень развития деятельности. В зависимости от реализуемых целей политика финансового оздоровления подразделяется, по мнению Бобылевой А.З., на стратегию и тактику.

Стратегия финансового оздоровления направлена на достижение долгосрочных целей и, в основном, направлена на дальнейшее перспективное развитие экономического субъекта. Тактика финансового оздоровления подразумевает разработку оперативных мер, позволяющих в течение короткого промежутка времени блокировать разрушительную тенденцию развития кризиса и стабилизировать хозяйственную деятельность предприятия.

Независимо от индивидуальных особенностей и степени глубины кризиса конкретного предприятия, общими при проведении процесса финансового оздоровления, по нашему мнению, являются:

ресурсное обеспечение;

базовые принципы.

Ресурсное обеспечение представляет собой совокупность средств, необходимых для успешной реализации запланированных мероприятий и достижению цели финансового оздоровления хозяйствующего субъекта (рис. 1).

Рис. 1. Ресурсное обеспечение процесса финансового оздоровления Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы: теория и практика. – М.: Дело, 2003.

Ресурсное обеспечение процесса финансового оздоровления хозяйствующего субъекта включает следующие элементы:

1. Кадровый ресурс.

Рассматривая практические аспекты процесса финансового оздоровления, необходимо отметить тот факт, что успешность реализуемых мероприятий во многом определяется действиями конкретных специалистов, поскольку максимально эффективный план не в состоянии предусмотреть все условия изменяющейся среды хозяйствования экономического субъекта и от способностей специалистов адекватно реагировать на изменения и возникающие отступления от намеченной программы действий во многом зависит конечный результат. Помимо профессиональной подготовки, практического опыта деятельности и объема полномочий, немаловажное значение имеет личная ответственность специалистов и соблюдение ими норм профессиональной этики. К сожалению, возможность страхования ответственности антикризисных управляющих на случай причинения убытков закреплена на законодательном уровне только для арбитражных управляющих, участвующих в деле о банкротстве юридического лица16, а, учитывая негативный опыт и зачастую криминальную направленность действий по доведению субъекта до состояния банкротства, необходимым условием для решения поставленных задач финансового оздоровления является личная мотивация специалистов и направленность их на достижение цели. Помимо профессионализма управляющей команды, значительная составляющая успешной реализации мероприятий по финансовому оздоровлению заключается в квалификации, энергичности и добросовестности исполнителей.

2. Методический ресурс.

В общем случае, проблема устранима, если известны способы ее разрешения. Вопросы теории и практики антикризисного управления нашли достаточно широкое освещение в отечественной экономической литературе, однако в каждом конкретном случае возникает потребность в формировании совокупности индивидуальных способов и приемов решения поставленных задач. Поэтому необходимым условием при проведении финансового оздоровления хозяйствующего субъекта является определение состава тех мероприятий, которые позволят достичь поставленных целей с учетом специфики его деятельности и глубины кризиса.

Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 6.10.2002 г. № 127-ФЗ.

3. Временной ресурс.

Под временным ресурсом финансового оздоровления мы понимаем длительность периода, связанного с выводом предприятия из кризисного состояния и стабилизацией его хозяйственной деятельности. С одной стороны, времени для реализации запланированных мероприятий должно быть достаточно, с другой стороны, затягивание процесса финансового оздоровления приведет к дополнительным негативным последствия кризиса и к неопределенности в достижении конечного результата. Числовое значение временного ресурса для каждого конкретного случая будет индивидуальным, однако, исходя из сложившейся практики, период финансового оздоровления находится в пределах от года до двух лет (например, Законом «О несостоятельности (банкротстве)» определен максимальный срок финансового оздоровления в два года (ст.80)).

4. Информационный ресурс.

Обязательным компонентом ресурсного обеспечения процесса финансового оздоровления является наличие системы качественных данных, обеспечивающих информационные потребности руководящего звена. В ходе реализации мероприятий формируются различные виды информации:

первичная информация, дающая объективное представление о внешней и внутренней среде субъекта, о факторах и причинах возникновения кризисного состояния;

контрольная информация, характеризующая изменения, происходящие в состоянии субъекта и отражающая влияние на него проводимых мероприятий;

результатная информация, позволяющая сформировать суждение о степени решения поставленных задач и достижении целей.

5. Имущественный ресурс.

Независимо от наличия вышеперечисленных ресурсов, для достижения практического результата необходимо наличие средств. Источниками средств, необходимых для финансового оздоровления предприятия, могут быть как внутренние (нераспределенная прибыль, реализуемые активы, эмиссия акций и другие), так и внешние (кредиты и займы, государственное целевое финансирование, средства частных инвесторов и другие). Основными задачами при формировании имущественного ресурса являются:

определение состава и объема собственных и привлеченных прогнозирование результатов от распоряжения имеющимися средствами;

эффективное использование средств для достижения целей финансового оздоровления.

Таким образом, ресурсное обеспечение процесса финансового оздоровления экономического субъекта включает пять основных элементов, при этом оптимальным является такое их соотношение, при котором недостаток одного из них может быть заменен избытком других без потери эффективности проводимых мероприятий.

Базовые принципы финансового оздоровления представляют собой исходные положения в отношении реализуемых мероприятий по финансовому оздоровлению. По нашему мнению, основными принципами политики финансового оздоровления являются следующие:

1. Целенаправленность.

Данный принцип предполагает четкое формулирование цели финансового оздоровления и вытекающих из нее задач, поскольку только в этом случае возможна разработка эффективной программы действий, ориентированной на конечный результат. В качестве таких целей могут быть: предотвращение банкротства, купирование кризисной ситуации, восстановление платежеспособности и др.

2. Достижимость цели финансового оздоровления.

Согласно этому принципу при планировании финансового оздоровления необходимо стремиться к тому, чтобы цель максимально отвечала интересам предприятия, то же время, недопустимо планировать мероприятия, ориентируясь на недостижимый, нереальный результат.

3. Системность и последовательность управленческих процедур предполагает взаимосвязанность всех частных задач, решаемых в процессе финансового оздоровления экономического субъекта. В случае замены одного решения другим необходимо соблюдение принципа непротиворечивости.

4. Адаптивность политики финансового оздоровления.

Плановые мероприятия, позволяющие вывести предприятие из кризисного состояния, должны обладать способностью адаптироваться к изменяющимся условиям хозяйствования. Эффективная и рациональная политика финансового оздоровления должна предусматривать несколько сценариев развития событий.

5. Детализация процедур.

В соответствии с этим принципом при планировании и реализации мероприятий необходимо предоставить исполнителям четкие и подробные указания о предусмотренных действиях, поскольку от степени детализации частных задач во многом зависит результат их выполнения.

6. Разграничение функций и ответственности.

Данный принцип предполагает разделение полномочий и ответственности между лицами, принимающими активное участие в процессе финансового оздоровления. Поскольку конечный результат зависит от вклада каждого участника, целесообразно предусмотреть ответственность за невыполнение поставленных задач и, особенно, за причинение материального ущерба предприятию.

7. Целостность.

Исходя из этого принципа, мероприятия по финансовому оздоровлению охватывают все виды деятельности предприятия: операционную, инвестиционную и финансовую.

8. Ограниченность по времени.

Длительность процесса финансового оздоровления ограничивается временными рамками: чем больше времени требуется для реализации запланированных мероприятий, тем больше вероятность возникновения изменений в условиях деятельности и неопределенности в достижении конечного результата.

2. АНАЛИЗ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА

В условиях значительных темпов инфляции, высоких налоговых и банковских процентных ставок, нестабильной экономики, актуальным становится оценка и прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности предприятия, решение вопроса о его состоятельности. В современных рыночных условиях России любое предприятие может оказаться в состоянии банкротства. Вместе с тем, грамотная политика в области финансов, инвестиций, цен и маркетинга, проводимая руководством предприятия, может позволить ему упредить или не допустить развитие кризисного процесса на предприятии, а тем более, состояния банкротства.

Для этого необходимо проводить упреждающий анализ вероятности банкротства предприятия, определение его кризисное состояние. Экономический кризис определяется как “экономически негативное явление, при котором массово возникает опасность для экономической жизни, действительности”17. В микроэкономике принято использовать понятие “кризис предприятия” – это совокупность факторов функционирования предприятия, угрожающей нормальной жизнедеятельности, вплоть до уничтожения (гибели) предприятия.

Основным индикатором наличия кризисного процесса является отсутствие платежеспособности. Недостаток собственных финансовых ресурсов; недоступность внешних заимствований вследствие их дороговизны, становятся определяющими параметрами, оказывающими существенное влияние на развитие кризисного процесса. При общем развитии кризисного процесса изменяется, разрушается или заново формируется имеющаяся структура связей. Кризис предприятия – ограниченный во времени процесс – может быть управляем или, как минимум, удерживаться в определенных границах, находясь под влиянием как внутрифирменных, так и внешних факторов. Для целей диагностики наличия и развития кризисного процесса в организации, наиболее приемлемой является классификация стадий развития кризисного процесса, совмещенная с классическим циклом развития предприятия18.

Абалкин Л.И., Грязнова А.Г. Энциклопедия рыночного хозяйства. – М.: Путь России, 2002. – С. 115.

18 Шадрина Г.В., Богомолец С.Р., Косорукова И.В. Комплексный экономический анализ организации. – М.: Академический Проект, 2005. – С. 253.

«Кризисный процесс зарождается на пике развития предприятия. В этот момент сторонние наблюдатели не могут определить назревание кризисного процесса или предпосылки к нему. Только топ-менеджмент может определить, что у фирмы нет перспективы ее развития. Например, продукты, которые она предлагала на рынок, или используемые технологии отживают себя, а замены им не существует. Другой пример – стратегии развития бизнеса нет, или нет возможности сохранить рыночную нишу, а нового продукта на замену устаревшим, не имеется. В этот момент предприятие является прибыльным успешным бизнесом, но руководство понимает, что у него нет перспективы. На этой стадии предприятием управляет регулярный менеджмент, и наиболее доступны внешние ресурсы для предотвращения зарождения и развития кризисного процесса. Все зависит от эффективности менеджмента. Внешние пользователи финансовой отчетности организации, как правило, не могут диагностировать зарождение кризисного процесса на предприятии.

Стадия спада – это первая стадия работы с предприятием, когда мы можем увидеть наступление кризисного процесса. На этой стадии фирма еще прибыльна, ей еще доступны многие ресурсы на рынке по доступным ценам, поскольку она имеет вид «здорового бизнеса». В отличие от предыдущих авторов, по нашему мнению, причиной упадка организации является влияние многих как внешних, так и внутренних факторов на ее развитие. В условиях переходной к рынку экономики России, многие успешно работающие предприятия оказались в кризисе, и причинами тому являлись как внешние факторы:

общая экономическая ситуация в стране, инфляция, неплатежи, банковский кризис августа 1998 года и т.д., так и целый ряд внутренних факторов: отсутствие специалистов, необходимых в новых рыночных условиях (маркетологи, финансисты), неспособность руководства быстро адаптироваться к новой экономической ситуации (по экспертной оценке автора – около 70% предприятий оказались в кризисе вследствие названной причины), ориентир на потребителя, а не на возможности производства и т.д.

Следующая стадия неплатежеспособности – это уже явный кризис, заметный всем внешним и внутренним пользователям финансовой отчетности организации. Первый момент, грань перехода к данной стадии, первый случай, когда организация несвоевременно или не в полном объеме ответила по своим обязательствам в виду отсутствия необходимого количества денежных средств, заметен только внутри организации, её сотрудникам. Однако очень быстро фирма набирает некоторую заметную и извне сумму просроченной кредиторской задолженности, что говорит о ее неплатежеспособности уже и внешним пользователям отчетов. Ниже приведена система показателей для диагностирования неплатежеспособности предприятия.

Переход от стадии неплатежеспособности к стадии несостоятельности происходит тогда, когда всего имущества организации недостаточно для уплаты всех ее обязательств. Как правило, это та стадия кризисного процесса, когда организация прекращает свое существование в связи с ликвидацией, сохраняя при этом «живые» продуктовые линии в виде новых юридических лиц.

Следовательно, классификация стадий жизненного цикла предприятия и присущих ему стадий кризисного процесса фирмы выглядит следующим образом.

На пике развития организации зарождается кризисный процесс – это стадия потенциального кризиса.

На стадии спада можно говорить о наступлении следующей стадии кризисного процесса – скрытый кризис.

На стадии неплатежеспособности кризисный процесс становится видим для всех участников, и назовем эту стадию кризисного процесса – явный кризис.

Последнюю стадию кризисного процесса назовем острым кризисом, который наступает обычно на стадии несостоятельности предприятия.» Как указывает Э.М. Коротков, кризис может зарождаться на любой стадии жизненного цикла предприятия»19.

«Формула расчета (уравнение банкротства) перехода от стадии неплатежеспособности к стадии несостоятельности (острый кризис) выглядит следующим образом: сумма внеоборотных и оборотных активов организации меньше суммы ее долгосрочных и краткосрочных обязательств (I А + II А IV П + V П), поскольку в ст. 64 ГК РФ указывается, что если всего имущества организации недостаточно для уплаты всех ее обязательств, то организация обязана ликвидироваться в связи с ее несостоятельностью… Для целей диагностики целесообразно использовать уравнение банкротства по балансовым показателям (на основе бухгалтерской отчетности организации), далее, для подтверждения предварительных выводов следует провести анализ уравнения банкротства на основе рыночной стоимости имущества предприятия. По уравнению банкротства это выглядит следующим образом.

Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М. Короткова. – М.: ИНФРА-М, 2001.

Правая сторона уравнения банкротства не всегда может измениться по сравнению с бухгалтерскими записями. Изменения в сторону увеличения возможны в том случае, если в соответствии с учетной политикой организации, в бухгалтерской отчетности не отражены проценты по кредитам, начисленные пени и признанные штрафы. В остальных случаях балансовая величина обязательств равна их рыночной стоимости.

Левая часть уравнения банкротства всегда зависит от рыночной стоимости объекта, поскольку в бухгалтерских записях стоимость активов указывается по стоимости фактических затрат на их приобретение в момент оприходования и осуществления записи на счетах бухгалтерского учета. С течением времени рыночная стоимость активов меняется. Поэтому все активы следует оценить по рыночной стоимости на дату проведения анализа и сравнить величину их рыночной стоимости с правой стороной уравнения банкротства. Если условие уравнения банкротства выполняется, подтверждается несостоятельность предприятия, которая юридически закрепляется решением арбитражного суда о признании предприятия банкротом и введении процедуры конкурсного производства (ликвидации). Если же условие не выполняется, то предприятие еще является неплатежеспособным и находится на стадии явного кризиса.» «…В дореволюционный период и в 20-е годы проблемам платежеспособности и ликвидности была посвящена обширная экономическая литература. Это работы в области финансов Н. Блатова, П. Герстнера, Н. Кипарисова, И. Шера, И. Кулишера, К. Шмальца и многих других. В ходе развернувшейся в середине 20-х годов дискуссии о проблеме неплатежеспособности предприятия рассматривались ряд аспектов, такие как зависимость платежеспособности от ликвидности активов, о соотношении разных по степени ликвидности активов, кредиторской и дебиторской задолженностей, собственных и заемных средств и т.д. Вплоть до 60-х годов с переходом к директивным методам управления экономикой эта проблема также активно обсуждалась, несмотря на утверждения, что плановый характер экономики является основой финансовой устойчивости и платежеспособности предприятий.

Шадрина Г.В., Богомолец С.Р., Косорукова И.В. Комплексный экономический анализ организации. – М.: Академический Проект, 2005. – С. 257, 259.

21 Раднаева С.Э. Платежеспособность российских предприятий в современных условиях:

дис. – М., 1998. – C. 12.

Тем не менее, наличие неплатежей вынуждали правительство принимать различные законодательные акты и постановления, призванные обеспечить своевременность платежей. И все-таки убыточность и неплатежеспособность предприятия, существовавшего в рамках административно-командной системы, не вела к банкротству, поскольку в кризисной ситуации его тем или иным образом «выручали»

вышестоящие организации или банковская система.

С переходом России к рыночной экономике, где каждое предприятие стало самостоятельным экономическим субъектом, и само должно было принимать решения о перспективах сохранения бизнеса и его развития, вопрос платежеспособности, особенно в условиях, внешней экономической нестабильности в государстве, приобрел особую актуальность.» Потребность российских предприятий в диагностике банкротстве необходима как для деловых партнеров, для оценки кредитоспособности их как заемщиков, так в целях проведения государственной антикризисной политики. Для прогноза финансового состояния предприятия с позиции возможного банкротства используются 3 подхода:

1. Расчет индекса кредитоспособности.

2. Использование системы формализованных и неформализованных критериев.

3. Прогнозирование показателей платежеспособности.

В настоящее время в России для оценки вероятности банкротства разработано достаточно большое число методик, однако в виду отсутствия достаточной статистической базы, все они в основном носят субъективный характер. Для установления характера несостоятельности некоторые из них рекомендованы и утверждены государственными органами:

1.Методика оценки удовлетворительности структуры баланса (утверждена постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № «О некоторых мерах по реализации законодательства (банкротстве) предприятий»).

Методика использует расчет коэффициента текущей ликвидности, показывающий наличие ликвидных активов, достаточных для погашения краткосрочных обязательств; коэффициента обеспеченности собственными средствами, показывающий долю собственного капитала в оборотном капитале организации и свидетельствующий о поШадрина Г.В., Богомолец С.Р., Косорукова И.В. Комплексный экономический анализ организации. – М.: Академический Проект, 2005. – С. 268.

крытии внеоборотных активов собственными источниками финансирования, а также расчетные показатели восстановления и утраты платежеспособности. В данной методике также принимается во внимание задолженность государства перед предприятиями, которая дисконтируется по ставке Центробанка РФ. Значение коэффициента текущей ликвидности, приближающееся к единице и коэффициента обеспеченности собственными средствами к нулю, как правило, при детальном анализе подтверждают факт потери платежеспособности.

Несмотря на отмену действия вышеназванного документа в году, использование указанных коэффициентов настолько прочно вошло в деловой оборот, что до сих пор носит рекомендательный характер.

1. Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия (утверждены приказом Министерства экономики РФ от 1.10.1997 г. №118. В данных рекомендациях все показатели разбиты на два класса: первый, для которых определены нормативы и второй класс, такие, как рентабельность не имеют нормативов, но их необходимо сравнивать со значениями предприятий, выпускающих аналогичную продукцию.

2. Методические указания Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству РФ (ФСФО) по проведению анализа финансового состояния организаций (утверждены приказом ФСФО от 23 января 2001г. № 16).

В данном документе предлагается расчет 26 показателей, которые характеризуют платежеспособность, финансовую устойчивость деловую и инвестиционную активность предприятия, однако нет нормативных критериев оценки финансового состояния предприятия на предмет оценки вероятности банкротства, лишь дана рекомендация для оценки соответствующих коэффициентов в динамике.

В настоящее время документ фактически утратил силу в связи с принятием Федерального закона от26.10.2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве), установивший новый порядок проведения анализа финансового состояния организаций, а также Постановления Правительства РФ от 25.06.2003 г. №367, от 21.12.2005 г. № 792 (ред. от 03.02.2007), Приказа Минэкономразвития РФ от21.04.2006 г. № 104.

4. Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа (утверждены постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 г. №367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа». При проведении финансового анализа должника арбитражный управляющий рассчитывает коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности поквартально не менее чем за двухлетний период, предшествующий возбуждению производства по делу о несостоятельности (банкротстве). Согласно этих правил определяются:

причины утраты платежеспособности;

влияние внешних и внутренних условий деятельности должника;

на основе анализе активов и пассивов балансовая стоимость имущества, которое может быть реализовано для расчетов с кредиторами;

возможности безубыточной деятельности должника;

вывод о целесообразности введения соответствующей процедуры банкротства.

Разработаны также документы, отражающие специфику отдельных категорий предприятий:

1. Указания ЦБ РФ от 31.03.2000 г. № 766-у «О критериях определения финансового состояния кредитных организаций».

Начиная с 1 июля 2008 года данный документ применяется только в целях оценки финансового состояния небанковских кредитных организаций (письмо ЦБ РФ от 29.05.2008 N 62-Т). Порядок оценки экономического положения банков установлен Указанием ЦБ РФ от 30.04.2008 N 2005-у.

2. Методика анализа и оценки финансового состояния ФГУП и ОАО с долей федеральной собственности (утверждена распоряжением Минимущества России от 10 июля 2000 г. № 183-р «Об утверждении Методических рекомендаций по организации и проведению анализа эффективности деятельности федеральных государственных унитарных предприятий и открытых акционерных обществ, акции которых находятся в федеральной собственности»).

3. Методика анализа финансового состояния организаций, утвержденная Правительством РФ приложением к федеральному закону от 09.07.2002 № 83-ФЗ «О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей» (от 30 января 2003 г. № 52).

Здесь принято использования шести коэффициентов (абсолютной ликвидности, критической оценки, текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, финансовой независимости, финансовой независимости в отношении формирования запасов и затрат) при определении группы финансовой устойчивости должника.

4. Методика проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций, утвержденная Приказом Минэкономразвития РФ от 21.04.2006 № 104 (ред. от 13.12.2011) в целях реализации Постановления Правительства Российской Федерации от 21 декабря 2005 г. № 792 «Об организации проведения учета и анализа финансового состояния стратегических предприятий и организаций и их платежеспособности».

Согласно пункту 4. данного приказа «На основании результатов учета и анализа финансового состояния объектов учета и их платежеспособности, а также сведений о событиях и обстоятельствах их хозяйственной деятельности проводится их группировка в соответствии со степенью угрозы банкротства путем отнесения объектов учета к следующим группам:

а) группа 1 – платежеспособные объекты учета, которые имеют возможность в установленный срок и в полном объеме рассчитаться по своим текущим обязательствам за счет текущей хозяйственной деятельности или за счет своего ликвидного имущества;

б) группа 2 – объекты учета, не имеющие достаточных финансовых ресурсов для обеспечения своей платежеспособности;

в) группа 3 – объекты учета, имеющие признаки банкротства, установленные Федеральным законом от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2002, № 43, ст. 4190; 2004, № 35, ст. 3607; 2005, № 1, ст. 18, ст. 46) для стратегических предприятий и организаций;

г) группа 4 – объекты учета, у которых имеется непосредственная угроза возбуждения дела о банкротстве;

д) группа 5 – объекты учета, в отношении которых арбитражным судом принято к рассмотрению заявление о признании такого объекта учета банкротом.»

И пункту 5. «Федеральная налоговая служба обеспечивает предоставление в заинтересованные федеральные органы исполнительной власти, указанные в пункте 6 Постановления Правительства Российской Федерации от 21 декабря 2005 г. N 792 «Об организации проведения учета и анализа финансового состояния стратегических предприятий и организаций и их платежеспособности», в четырнадцатидневный срок с даты поступления следующих сведений:

о том, что степень платежеспособности по текущим обязательствам более 6 месяцев и коэффициент текущей ликвидности меньше 1»… о наличии просроченной задолженности по денежным обязательствам и (или) обязательным платежам, в том числе задолженности, просроченной более чем на 6 месяцев;

об обращении взыскания на имущество объектов учета, в том числе имущество, указанное в пункте 4 части 1 статьи 94 Федерального закона от 2 октября 2007 г. № 229-ФЗ «Об исполнительном производстве» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2007, № 41, ст. 4849);

(в ред. Приказа Минэкономразвития РФ от 13.12.2011 № 730) о наличии признаков банкротства;

о подаче уполномоченным органом, должником или кредитором (кредиторами) заявления в арбитражный суд о признании должника банкротом;

о введении арбитражным судом процедуры банкротства.»

5. Указания ЦБ РФ от 30 апреля 2008 г. «Об оценке экономического положения банков» №2005-у.

6. Методика проведения анализа финансового состояния заинтересованного лица в целях установления угрозы возникновения признаков его несостоятельности (банкротства) в случае единовременной уплаты этим лицом налога», утвержденная Приказом Минэкономразвития РФ от 18.04.2011 № 175.

Согласно пунктам 3, 4, 5 «При проведении анализа финансового состояния заинтересованного лица по данным представленной в установленном порядке в налоговый орган бухгалтерской отчетности на последнюю отчетную дату рассчитываются следующие показатели, если иное не предусмотрено настоящей Методикой:

степень платежеспособности по текущим обязательствам (в месяцах), которая определяется как отношение суммы краткосрочных обязательств, уменьшенных на величину доходов будущих периодов, к среднемесячной выручке, рассчитываемой как отношение выручки, полученной заинтересованным лицом за отчетный период, к количеству месяцев в отчетном периоде;

коэффициент текущей ликвидности, который определяется как отношение суммы оборотных активов заинтересованного лица к сумме краткосрочных обязательств, уменьшенных на величину доходов будущих периодов.

Если степень платежеспособности по текущим обязательствам меньше или равна 3 месяцам (6 месяцам – для стратегических организаций и субъектов естественных монополий) и (или) коэффициент текущей ликвидности больше или равен 1, то в отношении заинтересованного лица делается вывод об отсутствии угрозы возникновения признаков несостоятельности (банкротства) этого лица в случае единовременной уплаты им налога.

4. Если степень платежеспособности по текущим обязательствам больше 3 месяцев (6 месяцев – для стратегических организаций и субъектов естественных монополий) и одновременно коэффициент текущей ликвидности меньше 1, то в отношении заинтересованного лица проводится анализ следующих показателей:

1) суммы налога, на которую возможно предоставление отсрочки или рассрочки;

2) суммы краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности (по данным представленной в установленном порядке в налоговый орган бухгалтерской отчетности на последнюю отчетную дату);

3) суммы краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности (по данным представленной в установленном порядке в налоговый орган бухгалтерской отчетности на последнюю отчетную дату) без учета суммы налога, на которую возможно предоставление отсрочки или рассрочки;

4) чистой прибыли отчетного периода (по данным представленной в установленном порядке в налоговый орган бухгалтерской отчетности на последнюю отчетную дату);

5) поступлений денежных средств на счета в банках за 3-месячный (6-месячный – для стратегических организаций и субъектов естественных монополий) период, предшествующий подаче заявления о предоставлении отсрочки или рассрочки (согласно документам, представленным в соответствии с подпунктом 3 пункта 5 статьи Кодекса).

5. На основании анализа показателей, указанных в пункте настоящей Методики, делается вывод об отсутствии угрозы возникновения признаков несостоятельности (банкротства) заинтересованного лица в случае единовременной уплаты им налога при соблюдении одного из следующих условий, если сумма поступлений, указанных в подпункте 5 пункта 4 настоящей Методики:

1) больше или равна сумме, указанной в подпункте 2 пункта настоящей Методики;

2) меньше суммы, указанной в подпункте 2 пункта 4 настоящей Методики, но больше или равна сумме, указанной в подпункте пункта 4 настоящей Методики, и при этом имеется чистая прибыль, указанная в подпункте 4 пункта 4 настоящей Методики;

3) меньше суммы, указанной в подпункте 3 пункта 4 настоящей Методики.

В остальных случаях делается вывод о наличии угрозы возникновения признаков несостоятельности (банкротства) заинтересованного лица в случае единовременной уплаты им налога.»

В международной практике разработаны различные системы диагностики кризисного состояния предприятия, основанные на математической обработке статистических данных по обанкротившимся и успешно работающим предприятиям. Существует два подхода к предсказанию банкротства. Первый основывается на расчете финансовых показателей. Это Z-коэффициент Альтмана (США), коэффициент Таффлера (Великобритания), А-счет и др. Второй подход основан на умении «читать баланс», где за основу берется бухгалтерский баланс обанкротившихся компаний и проводится сравнение структуры баланса компании-банкрота с соответствующими данными исследуемой компании.

Из количественных показателей оценки вероятности банкротства, наиболее известны Z-модели, разработанные известным американским специалистом Эдвардом Альтманом. Он предлагает несколько моделей, отличающихся количеством включенных в нее факторов.

Самой простой из них является двухфакторная модель, для которой выбирается два ключевых показателя: коэффициент покрытия (характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой зависимости (характеризует финансовую устойчивость). На основе анализа статистических данных были выявлены весовые коэффициенты каждого фактора:

где К1 – коэффициент покрытия (текущей ликвидности), определяется как отношение оборотных активов к текущим обязательствам;

К2 – коэффициент финансовой независимости, определяется как отношение заемных средств к общей величине пассивов организации.

Для организаций, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Достоинством модели является её простота и возможность применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии. Погрешность вышеуказанной модели оценивается с интервалом + 0,65.

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения предприятия. Поэтому обычно используются многофакторные модели Э. Альтмана. В 1968 году им была предложена пятифакторная модель (Z5), наиболее распространенная из всех. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны на основании анализа финансового состояния и статистических данных 33 компаний.



Pages:   || 2 | 3 | 4 |
 




Похожие работы:

«Министерство образования и науки РФ Сочинский государственный университет туризма и курортного дела Филиал Сочинского государственного университета туризма и курортного дела в г.Н.Новгород СБОРНИК МЕТОДИЧЕСКИХ МАТЕРИАЛОВ по учебным дисциплинам 1 года обучения для студентов очно-заочной формы обучения специальности 032102 Физическая культура для лиц с отклонениями в состоянии здоровья (адаптивная физическая культура). Нижний Новгород 2010 ББК 75.0 С 23 Сборник методических материалов по учебным...»

«Негосударственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Институт государственного администрирования (НОУ ВПО ИГА) Учебно-методический комплекс Павлова О.Е. Основы медицинских знаний и здорового образа жизни Москва 2013 1 УДК Л Учебно-методический комплекс рассмотрен и одобрен на заседании кафедры Психологии 31 августа 2013 г., протокол №1 Автор – Павлова О.Е., кандидат биологических наук, доцент кафедры психологии Рецензент – Павлова О.Е. Основы медицинских знаний и...»

«П 77 H. Г, Приходько БЕЗОПАСНОСТЬ ЖИЗНЕДЕЯТЕЛЬНОСТИ т в 1•' ь bS V пп Н. Г. Приходько Курс лекций Алматы 2004 ББК 68.9я7_2 Рекомендовано ученым советам ~1Г7Г Высшей школы права “ддтет П 75 Приходько Н. Г. Безопасность жизнедеятельности: Курс лекций.— Алма­ ты: Юридическая литература, 2004.— 366 с. ISBN 9965-620-23-7 Курс лекций содержит программный материал дисциплины, связанной с предотвращением опасностей, постоянно угро­ жающих жизнедеятельности человека. Здесь рассматриваются функциональные...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ, СТАТИСТИКИ И ИНФОРМАТИКИ (МЭСИ) Худоренко Е.А., Назарова Е.А., Черевык К.А. РОЛЬ ИННОВАЦИОННЫХ ОБРАЗОВАТЕЛЬНЫХ ТЕХНОЛОГИЙ В ФОРМИРОВАНИИ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОГО ВЫПУСКНИКА ВУЗА С ОГРАНИЧЕННЫМИ ВОЗМОЖНОСТЯМИ ЗДОРОВЬЯ Монография Москва, 2011 1 УДК 378 ББК 74 X 981 Худоренко Е.А., Назарова Е.А., Черевык К.А. РОЛЬ ИННОВАЦИОННЫХ ОБРАЗОВАТЕЛЬНЫХ ТЕХНОЛОГИЙ В ФОРМИРОВАНИИ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОГО...»

«НАЦИОНАЛЬНЫЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ФИЗИЧЕСКОЙ КУЛЬТУРЫ, СПОРТА И ЗДОРОВЬЯ ИМЕНИ П.Ф. ЛЕСГАФТА, САНКТ-ПЕТЕРБУРГ А.Ю. Бурлаков, А.Х. Талибов, В.А. Морозов МЕДИКО-БИОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ЗАНЯТИЙ ЕДИНОБОРСТВАМИ Учебно-методическое пособие Санкт-Петербург 2011 УДК 796. Б 912 Рецензенты: Н.Ю. Неробеев, канд. пед. наук, доцент (СПбГУЭиФ) Б.И. Тараканов, докт. пед. наук, профессор (НГУ им. П.Ф. Лесгафта, Санкт-Петербург) Бурлаков, А.Ю. Медико-биологические аспекты занятий единоборствами :...»

«БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ГУМАНИТАРНЫЙ ФАКУЛЬТЕТ Кафедра менеджмента и организации здравоохранения Смирнова Е.Н., Радаева А.Б., Мальковец М.В., Межуева Т.И., Плахотя Л.П. ОРГАНИЗАЦИЯ ПЕРВИЧНОЙ МЕДИКОСАНИТАРНОЙ ПОМОЩИ НАСЕЛЕНИЮ (Амбулаторно-поликлиническая помощь) МИНСК 2007 УДК 614 (075.8) ББК 51.1 Я73 М Рекомендовано Ученым советом гуманитарного факультета БГУ (протокол № 8 от 21 мая 2007 г.) Авторы: Е.Н. Смирнова, А.Б. Радаева, М.В. Мальковец, Т.И. Межуева, Л.П. Плахотя...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ ИНСТИТУТ МАТЕМАТИКИ, ЭКОНОМИКИ, МЕХАНИКИ КАФЕДРА ОБЩЕЙ И СОЦИАЛЬНОЙ ПСИХОЛОГИИ Л.Н. Акимова ПСИХОЛОГИЯ СПОРТА курс лекций Одесса, 2004 1 ББК 88.43 А 391 УДК 159.9:796/799 (075) Рецензенты: кандидат психологических наук, доцент Санников А.И., кандидат психологических наук, доцент Будиянский Н.Ф. Акимова Л.Н. Психология спорта: Курс лекций. – Одесса: Студия Негоциант, 2004. – 127 с. В курсе лекций раскрывается становление психологии спорта как прикладной...»

«МИНИСТЕРСТВО ЗДРАВООХРАНЕНИЯ И СОЦИАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ГОУ ВПО Владивостокский государственный медицинский университет Факультет клинической психологии МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ГОУ ВПО Дальневосточный федеральный университет ГОУ ВПО Владивостокский государственный университет экономики и сервиса ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО МОРСКОГО И РЕЧНОГО ТРАНСПОРТА ГОУ ВПО Морской государственный университет им. адм. Г.И. Невельского ПРОБЛЕМА ЗДОРОВЬЯ ЛИЧНОСТИ В...»

«Облысение Тонкости, хитрости и секреты Эта книга не может являться руководством для самостоятельной диагностики и лечения. Автор этой книги не несет ответственности за возможный ущерб, нанесенный вашему здоровью самостоятельным лечением, проводимым по рекомендациям, данным в этой книге. Таким образом, Вы полностью отвечаете за любые неправильные трактования, которые могут возникнуть вследствие чтения этой книги. Вы, со своей стороны, в добровольном порядке отказываетесь от судебного...»

«Пол Экман: Психология эмоций. Я знаю, что ты чувствуешь Пол Экман Психология эмоций. Я знаю, что ты чувствуешь Психология эмоций. Я знаю, что ты чувствуешь: Питер; СПб; 2010 ISBN 5–49807–705–5 Пол Экман: Психология эмоций. Я знаю, что ты чувствуешь Аннотация Что играет решающую роль в управлении поведением? Что читается по лицам и определяет качество нашей жизни? Что лежит в основе эффективного общения? Что мы испытываем с самого раннего детства? На все эти вопросы ответ один – эмоции. Эмоции...»

«Министерство образования и науки Российской Федерации Ивановский государственный химико-технологический университет С.А. Буймова, А.Г. Бубнов КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА КАЧЕСТВА РОДНИКОВЫХ ВОД НА ПРИМЕРЕ ИВАНОВСКОЙ ОБЛАСТИ Под редакцией А.Г. Бубнова Иваново 2012 УДК 502.51(282.02):556.3(043.2) Буймова, С.А. Комплексная оценка качества родниковых вод на примере Ивановской области / С.А. Буймова, А.Г. Бубнов; под ред. А.Г. Бубнова; Иван. гос. хим.-технол. ун-т. – Иваново, 2012. – 463 с. ISBN...»

«МИНИСТЕРСТВО СПОРТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ОЛИМПИЙСКИЙ КОМИТЕТ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ОБЩЕРОССИЙСКАЯ МАЛАЯ АКАДЕМИЯ НАУК ИНТЕЛЛЕКТ БУДУЩЕГО МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РБ МИНИСТЕРСТВО МОЛОДЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ И СПОРТА РБ РЕСПУБЛИКАНСКИЙ УЧЕБНО-НАУЧНЫЙ МЕТОДИЧЕСКИЙ ЦЕНТР ГОРОДСКОЙ ОКРУГ ГОРОД СТЕРЛИТАМАК РБ ОТДЕЛ ОБРАЗОВАНИЯ АДМИНИСТРАЦИИ ГОРОДСКОГО ОКРУГА ГОРОД СТЕРЛИТАМАК РБ РЕГИОНАЛЬНОЕ ОТДЕЛЕНИЕ МАН СТУПЕНЬ К ОЛИМПУ СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ УЧРЕЖДЕНИЙ...»

«ИННОВАЦИОННЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РЕКРЕАЦИИ, ФИЗИЧЕСКОЙ РЕАБИЛИТАЦИИ И ЗДОРОВЬЕСБЕРЕГАЮЩИХ ТЕХНОЛОГИЙ VI международная научная конференция (28 - 29 ноября 2013 г.) ХАРЬКОВБЕЛГОРОД–КРАСНОЯРСК Харьковская государственная академия физической культуры Харьковский национальный университет имени В.Н. Каразина Харьковский национальный медицинский университет Белгородский государственный национальный исследовательский университет НИУ БелГУ, Россия Сибирский федеральный университет, г. Красноярск, Россия...»

«ЗДОРОВЬЕ И КАЧЕСТВО ЖИЗНИ Учебное пособие Санкт-Петербург 2012 1 МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ КАФЕДРА БЕЗОПАСНОСТИ И ЗАЩИТЫ В ЧРЕЗВЫЧАЙНЫХ СИТУАЦИЯХ ЗДОРОВЬЕ И КАЧЕСТВО ЖИЗНИ Учебное пособие Под редакцией д-ра экон. наук, проф. С.Г. Плещица

«1 УЧЕБНИК ДЛЯ ВУЗОВ В.И. ДУБРОВСКИЙ СПОРТИВНАЯ МЕДИЦИНА 2-е издание, дополненное Рекомендовано Министерством образования Российской Федерации в качестве учебника для студентов высших учебных заведений 2 ББК 75.0я73 Д79 Рецензенты: академик РАЕН и МАИ, доктор медицинских наук, профессор, заслуженный врач Российской Федерации ВА. Левандо; доктор медицинских наук, профессор Ю.В. Белецкий; доктор медицинских наук, профессор А.В. Соколов; кандидат медицинских наук, доцент С.Г. Куртев Дубровский В.И....»

«Кларисса Пинкола Эстес Бегущая с волками. Женский архетип в мифах и сказаниях Эстес К.-П. Бегущая с волками. Женский архетип в мифах и сказаниях: София; 2007 ISBN 978-5-91250-157-9 Оригинал: Clarissa Pincola Estes, “Women Who Run with the Wolves. Myths and Stories of the Wild Woman Archetype”, 1995 Перевод: Т. Науменко Аннотация Переведенная более чем на двадцать пять языков, книга Клариссы Эстес уже несколько лет занимает одно из первых мест в мировом книжном рейтинге. Эта книга о женском...»

«В. Л. С Т Р А К 0 В С К А Я подвижные игры в терапии больных и ослабленных детей МОСКВА МЕДИЦИНА 1978 УДК 616-053.2-085.825 Подвижные игры в терапии больных и ослабленных детей. В. Л. С Т Р А К О В С К А Я М., Медицина, 184 е., ил. В книге представлено 200 подвижных игр для детей от 2 до 14 лет с различными отклонениями в состоянии здоровья (заболевания органов дыхания, сердечно-сосудистой системы, опорно-двигательного аппарата). Подвижные игры приведены в определенной последовательности — по...»

«1 ФИЗИЧЕСКАЯ КУЛЬТУРА СТУДЕНТА под редакцией профессора, доктора педагогических наук В.И.Ильинича Рекомендовано Министерством общего и профессионального Образования Российской Федерации в качестве учебника для студентов высших учебных заведений МОСКВА 2000 2 УД К 378.172(075.8) ББК75 Ф50 Коллектив авторов: Доктор педагогических наук профессор МЛ. Виленский (гл. 3,4); кандидат педагогических наук доцент А.И. Зайцев (гл. 9); доктор педагогических наук профессор В.И. Ильинич (гл. 5,7,.8,10,11);...»

«ФОНД ЛИБЕРАЛЬНАЯ МИССИЯ Руководитель исследовательского проекта Верховенство права как определяющий фактор экономического развития Е.В. Новикова Редакционная коллегия: А.Г. Федотов, Е.В. Новикова, А.В. Розенцвайг, М.А. Субботин Участники монографии выражают признательность за поддержку в издании этой книги юридическому факультету Университета МакГилл (Монреаль, Канада), с 1996 года осуществляющему научное сотрудничество в сфере правовых реформ в России, и Фонду Либеральная миссия. ВЕРХОВЕНСТВО...»

«ГОУ ВПО ТАТАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ГУМАНИТАРНО-ПЕДАГОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ КАФЕДРА БИОЭКОЛОГИИ А.М. Басыйров ВАЛЕОЛОГИЯ Учебное пособие Казань ЗАО Новое знание 2010 УДК 613 (075.8) ББК 51.204.0 я73 Б27 Печатается по решению редакционно-издательского совета Татарского государственного гуманитарно-педагогического университета Научный редактор: Доктор биологических наук, профессор, заведующий кафедрой биоэкологии ТГГПУ И.И. Рахимов Рецензенты: Кандидат биологических наук, доцент кафедры ТИМЕГО ТГГПУ...»






 
© 2013 www.seluk.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.